BNR, așteptată să mențină dobânda cheie și să-și majoreze prognoza de inflație

Banca Națională a României (BNR) este așteptată să mențină dobânda cheie neschimbată la ședința de politică monetară de joi, 12 noiembrie 2026, ultima din acest an. Economiștii consultați într-un sondaj anticipează în unanimitate această decizie.

BNR a semnalat că își va crește prognoza de inflație. Noul raport urmează să fie adoptat la ședința de joi și prezentat public ulterior.

Inflația, peste estimări

Potrivit presei, inflația a urcat la 6,6% în septembrie, de la 6,2% în august. Prognoza anterioară a băncii centrale, din august, indica o inflație de 6,1% la finalul lui 2026 și de 3,4% la finalul lui 2027. Banca Comercială Română (BCR) estimează o inflație de 6,9% în octombrie și de 7% la sfârșitul acestui an.

Ciprian Dascălu, economist șef la BCR, consideră că BNR va transmite un mesaj mai puțin orientat spre o politică monetară acomodativă, din cauza inflației peste prognoză și a orientării restrictive a marilor bănci centrale. El spune că majorările de dobândă sunt foarte puțin probabile: „Considerăm foarte puțin probabile majorări ale dobânzii în România, având în vedere că economia continuă să funcționeze cu un deficit de cerere amplu.”

Lichiditate și curs valutar

Potrivit lui Dascălu, sectorul bancar a avut în octombrie un deficit de lichiditate de 1,7 miliarde de lei, după un exces de 20-30 de miliarde de lei în cele două luni anterioare. Este primul deficit de acest fel din iunie 2025. Dobânda efectivă de politică monetară a urcat în octombrie la 6,07%, de la 5,50%, cât este dobânda facilității de depozit, conform BCR.

Economistul arată că înăsprirea recentă a condițiilor de lichiditate reflectă eforturile de a contracara presiunile de depreciere asupra leului, prin intervenții valutare. El adaugă: „Traiectoria pe termen mediu a EUR/RON va depinde, în cele din urmă, de credibilitatea eforturilor de consolidare fiscală și de stabilitatea mediului politic.”

Ce urmează

BCR vede o reducere a ratei cheie la ședința din mai 2027, cu condiția ca România să continue consolidarea fiscală și ca ciclul de înăsprire monetară din zona euro să se încheie.

Frantisek Taborsky, strateg pentru piețele valutare și de obligațiuni din regiunea EMEA la ING Bank, apreciază că BNR ar urma să aștepte mai multe dovezi că inflația scade înainte de prima reducere. Potrivit ING, Banca Cehiei rămâne cea mai restrictivă bancă centrală din regiune, cu posibile noi majorări la începutul anului viitor, urmată de Polonia, unde sunt anticipate creșteri totale de 50 de puncte de bază. Taborsky a spus: „Ungaria și România rămân pe o traiectorie diferită.”

Foto: Alexandru Ene, CC BY-SA 3.0 ro, via Wikimedia Commons